研究發現:甲醛能在家待十幾年,不想被害,就得做好這些防護工作

如今家家戶戶的生活條件都好了,對生活質量也有了一定的要求,然而甲醛正是影響生活質量的重要因素之一。它是室內空氣污染物,人們若是長期受到它的影響,身體健康定然會受到威脅。然而,據研究發現,甲醛能夠在家裡隱藏十幾年。

眾所周知,甲醛是隱藏在衣櫃、書櫃、床墊、窗帘、地毯等各個物件當中的。而且,它隱藏在這些物件當中,不會快速的揮發乾凈。而是在溫度、濕度等各項條件合適的情況下緩慢釋放,這個過程可延續十幾年時間。

因此,我們在治理甲醛污染時,短暫的通風、清除一段時間效果是不足的。很容易在入住后被毒害,出現過敏、頭痛、感冒等癥狀,或是患上哮喘、癌症。

我們必須做好長期的治理工作,這樣才能徹底遠離甲醛的危害!

除醛措施一:

這種材料近期很受歡迎,它的治理效果比較好。它在面對室內的甲醛污染時,能先高效的吸附甲醛,緩解室內的污染情況。然後再針對自己吸附的污染進行分解,能將甲醛等污染物質,徹底分解成氧氣、二氧化碳等無害的氣體。不會在除甲醛時發生飽和,能連續治理三年以上。

除醛措施二:使用活性炭

這一材料是具有吸附性的,放在家裡也可以除甲醛。同時它也能夠除濕氣,對於南方家庭來說還是很適用的。但是需要注意,它的有效期僅能維持幾周左右,如果不經常更換的話可能會有二次污染。

除醛措施三:開窗戶

這一簡單的辦法就可以將家裡的甲醛趕出去,同時也不需要任何的成本,一般家庭都可以操作一下。但是我們在治理時,不能僅依靠這一個辦法。畢竟若是天氣不好的話不能開窗戶,而且若是遇上無風天氣,即使開窗了,室內外空氣難以交換,家裡的甲醛還是除不幹凈。

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讓長江保護法長出“鋼牙利齒”來

  我國大江大湖的環境保護也應當儘快納入法治化軌道,走出片面依靠文件治理的誤區。

  生態環境部近日新聞發布會披露,由全國人大環資委牽頭起草的長江保護法,目前正在抓緊制定。在長江生態環境依然極其嚴峻的形勢下,有必要加快長江保護立法進程,形成長江生態環境硬約束機制,用法律武器保護長江母親河,讓長江保護有法可依,為長江經濟帶發展提供堅強的法律支撐。

  長江是中華民族的母親河,是中華民族永續發展的重要支撐。長江養育了全國32%的人口,創造了全國34%的經濟總量,生產了全國33%的糧食,擁有超過全國1/2的內河航運里程,是我國貫穿東西的“黃金水道”。當前,長江在生態環境保護方面存在的問題、面臨的挑戰很多,形勢非常嚴峻。筆者前不久在中央黨校廳局級生態文明專題進修班學習時曾觀看過長江生態保護專題警示片,污染問題之嚴重、非法排污之猖獗令人震驚。筆者曾在觀后研討時呼籲儘快出台一部綜合性跨區域的長江保護法,作為長江生態治理的基本法,並且呼籲同樣要制定綜合性跨區域的黃河保護法,乃至制定專門的洞庭湖保護法、鄱陽湖保護法、太湖保護法等等。

  在全面推進依法治國的新時代,我國大江大湖的環境保護也應當儘快納入法治化軌道,走出片面依靠文件治理的誤區。現實中,一千件多如牛毛的紅頭文件依然管不好一條江、一個湖,一千件紅頭文件不如一部長了牙齒的權威法律。以長江為例,橫跨十多個省份的長江在環境政策和環境執法上都可能面臨形形色色的地方保護主義,環境、水利、資源、規劃等部門各自為政“九龍治水”,各省各部門的政策乃至執法標準不一等問題。我們既要制定和實施諸如《長江經濟帶生態環境保護規劃》等各種政策規劃,更需要從長計議制定權威的《長江保護法》。因此,有必要儘快制定一部權威的長江保護法,統一執法標準,遏制“九龍治水”問題,為長江經濟帶生態可持續發展提供堅強的法律保障。

  值得欣慰的是,全國人大常委會已將長江保護法列為十三屆全國人大常委會立法規劃的一類項目,並且納入2019年全國人大常委會立法工作計劃。按照全國人大常委會的部署和安排,在立法中要找准定位,突出重點:一是明確立法目的和法律適用範圍,增強法律的針對性、科學性、有效性。二是系統設計和安排各項制度,把最基本最重要的制度用法律形式規範和確立下來。三是統籌國土空間規劃和資源開發利用,避免盲目過度開發和無序建設。四是把修復長江生態環境擺在壓倒性位置,採取有效措施加大生態修復和保護力度。五是推動結構調整、促進轉型升級、鼓勵技術創新,為長江經濟帶綠色發展提供法律保障。六是加強水源地保護和應急備用水源建設,確保飲用水絕對安全。七是建立統一高效、協調有序的管理體制,形成修復保護髮展的工作合力。八是規定更嚴格更嚴密的法律責任,依法嚴懲違反法律規定、破壞生態環境的行為

  醞釀中的長江保護法一定要規定更嚴格更嚴密的法律責任,真正讓這部法律長出“鋼牙利齒”,發揮法律應有的震懾力。另外,長江保護涉及水資源的合理調配、開發利用等,從生態環境保護角度,我們要切實關注水污染的防治、水質量改善、水生態的保護、水風險的防範和水安全的保障,特別是飲用水安全保障,長江保護法中應對長江流域飲用水安全保障作出明確規定。同時,長江保護法將是我國第一部流域立法,制定長江保護法,要特別注重促進產業結構調整、轉型升級,淘汰高污染高能耗產業和項目。此外,長江保護法的制定也要注意與水污染防治法等相關法律的協調,真正形成法律合力。當然,長江保護法要正確把握好生態環境保護和經濟發展的關係,不能把生態環境保護和經濟發展割裂開來,更不能對立起來,而要堅持在發展中保護、在保護中發展,從法律層面作出完整系統的制度性安排。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF380)

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資管新規下 金融機構發揮各自優勢轉型財富管理

  在居民可支配資產迅猛增長的背景下,財富管理需求空前高漲。在金融“強監管”的一年時間里,財富管理市場吸引了大批增量資金。

  面對巨大的財富管理市場,各類金融機構該如何發揮優勢爭奪市場?在資管新規下,金融機構面臨着空前的挑戰,又該如何度過困境,轉危為機?

  近日,在證券時報主辦的“2019中國財富管理高峰論壇”的《資管新規下,金融機構的財富轉型機遇》圓桌論壇環節,易方達基金副總裁范岳、興業銀行資管部總經理顧衛平、山西證券副總裁喬俊峰、財通證券資管董事長馬曉立對上述多個問題進行了深入探討。

  銀行理財公司

  迎來機遇

  資管新規實施已滿一周年,銀行理財產品出現了哪些變化?對此,顧衛平表示,從財務管理的結構來說,面向零售端的個人消費者產品規模不斷增長,而機構——尤其是同業理財規模不斷下降,這一對比非常明顯。銀行理財的新老產品轉型也面臨着比較困難的過程,從客戶的角度來說,對凈值化產品有一個接受的過程。

  截至目前,五大國有行全部拿到了設立理財子公司的“准生證”,這或許會重塑國內百萬億規模的資管市場格局。顧衛平表示,銀行理財子公司有着與股東業務協同的優勢。

  “從銀行的角度來說,有客戶和渠道,客戶有財富客戶、還有融資客戶,這都是銀行的優勢。銀行另一個優勢是在社會上美譽度較高。成立理財子公司以後做好與母體的協同,真正做到1+1>2,才是真正的優勢。”顧衛平說,“現在大家都說資管新規給了商業銀行理財子公司一個超級牌照,這個說法並不確切,反而很多公司在投研體系——包括在權益類市場,要比銀行理財子公司的優勢更明顯。”

  公募基金

  需充分發揮投研優勢

  2019年上半年基金公司管理規模新鮮出爐,易方達基金成為“大贏家”,剔除貨幣基金和短期理財產品之後,易方達基金管理規模榮登首位,旗下多隻基金業績也獲得同類冠軍。

  對於所取得的成績,范岳表示,對於任何一家資產管理機構,投資管理能力都是最核心的競爭力,易方達基金長期以來將打造自身的投資管理能力放在重中之重的位置。除此之外,專業穩定的團隊、持續的產品創新、科學嚴謹的風控、前瞻的信息系統支持等因素,都構成了易方達基金的核心競爭力。

  銀行理財子公司的成立和發展已成為一大趨勢,與此同時,外資機構在華布局力度也將進一步加大。在此背景下,公募基金如何發揮自身優勢?對此,范岳認為,無論是金融業對外開放,還是銀行理財子公司的成立都是對資管行業長期發展有益的事情。未來資管行業會形成各有專長、各有優勢的市場格局。面對新的市場格局,國內的基金公司應當積極與境內外同業開展交流與合作,比如,在量化策略、金融科技的運用等方面積極學習境外機構的經驗。

  范岳說,在這一合作與競爭的市場格局下,公募基金可以從以下方面發揮自身優勢:第一,助全面均衡的投研布局,打造提供整體資產管理解決方案的能力;第二,在均衡發展的基礎上,發揮立足於中國本土市場的主動管理優勢;第三,在市場拓展方面,發揮全渠道銷售體系的優勢,同時進一步加強零售直銷。

  資管新規下的券商轉型

  資管新規實施后,給通道業務帶來巨大衝擊,券商如何應對這一變化?資管大集合公募化改造進展如何?

  對此,馬曉立表示,資管新規影響深遠,產品是資管業務的載體和表現方式,背後是資管公司整體的投研、風控、創新等能力的體現。新規落地前後,券商資管的產品結構已經開始改變,例如通道業務在這幾年下滑很快,主動管理的產品佔比則在上升。

  “新規下有‘雙25%’規定,使得非標業務很難開展,這塊業務規模下降很快。另外,結構化加槓桿的產品大幅下降,類資金池產品幾乎消失,而凈值型、平層化的產品則在增加。包括財通證券資管在內的13家券商資管擁有公募基金管理人資格,這幾年也發了不少公募基金產品,包括股票型、債券型、現金管理型等,在主動管理規模中的佔比有一定提升。從投向方面看,指數類產品和ABS、pre ABS產品有所增加,未來多資產配置的FOF產品可能也是新的增長點。”馬曉立表示。

  喬俊峰表示,首先,在主動管理方面,券商渠道雖然有一定優勢,但與銀行相比還是較弱。銀行多年的理財管理經驗也值得券商學習;其次,在資管新規下,如何設計出更貼近客戶的產品,能進一步滿足客戶需求,同時在加強投資者教育,正確引導客戶方面,券商還有很多工作要做;第三,金融科技滲透到各行各業,整體上,在資管業務發展上還是發生了很多積極變化。

  “山西證券資產管理現以‘固收+’為突破口,積極布局主動管理。從投行的經驗來看,只有提供更多的金融服務才能夠滿足客戶不同需求,才能夠聚集更多金融產品的提供者。” 喬俊峰說。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF380)

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中小券商如何發展財富管理業務

  近年來,券商業績分化明顯,大券商更能憑規模優勢,形成“馬太效應”,行業集中度加速提升。多家龍頭券商已先行一步,開啟了財富管理轉型之路,並取得了初步成效。在2018年市場低迷的情況下,部分龍頭券商代銷金融產品業務實現了逆勢增長,PB業務市佔率有所提升。大券商在承銷業務、投資諮詢業務、資產管理方面具有顯著的資源優勢,可以為發展財富管理業務提供強大支撐。面臨財富管理行業蓬勃發展的形勢,中小券商如何抓住發展機遇是值得深思的問題。

  (一)中小券商財富管理是否有發展空間

  歐洲和日本財富管理業務集中度較高,絕大部分市場份額由大型混業經營金融集團佔據,頭部效應明顯。中國目前財富管理市場的形勢與日本20世紀90年代相似,處於初級發展階段。結合日本發展經驗可以看出,依賴品牌效應和規模效應,大型券商財富管理業務發展前景較為明朗。那麼中小券商財富管理是否還有發展空間呢?參考美國財富管理行業競爭格局,中小券商通過提供差異化服務也可以佔有一定的市場份額。而且財富管理業務屬於零售業務,渠道布局非常重要,中小券商在本地擁有一定的優勢,可以為客戶提供面對面的高質量財富管理服務。最終中國財富管理市場競爭格局應和銀行市場類似,呈現“啞鈴型”分佈,“啞鈴”一頭是頭部券商提供綜合性財富管理服務,“啞鈴”另一頭是眾多中小金融機構,聚焦當地,提供特色化財富管理服務。另外,中小券商如果能抓住財富管理機遇或許可以實現細分領域頭部化,最終帶動整體實力全面提升。因此中小券商財富管理轉型不僅有可為,甚至大有可為。

  (二)中小券商如何選擇財富管理業務發展方向

  結合海外經驗,財富管理業務發展方向一般有兩條路徑。一條路徑是精品投行模式,即構建專業的、優秀的研究團隊產品研究團隊,依靠線下理財顧問為高凈值客戶提供高質量高附加值的財富管理服務,即前述的瑞銀和摩根士丹利模式。業務模式是在金融產品研究和分析的基礎上,結合大類資產配置觀點,針對客戶需求構建合理的資產組合,重點在於由上至下的主動投資管理能力和資產配置能力。另外一條路徑是互聯網模式,即藉助金融科技力量,通過互聯網平台為大眾客戶提供相對優質且低附加值的財富管理服務。業務模式是利用金融科技為用戶做產品的選擇,重點在於平台的優質產品篩選能力,該業務模式的典型成功案例是嘉信理財

  嘉信理財在近十年內實現了由經紀業務向財富管理的成功轉型,目前已經發展成為美國零售金融服務的市場領導者。回顧其轉型歷程,嘉信在利用折扣券商身份積累充分的客戶資源后,從2000年開始將業務重心轉移至財富管理業務,發展邏輯是通過不斷加大對科技的投入,打造綜合服務平台。綜合服務平台一方面可以對龐大的客戶群進行分層,實現精準服務;另一方面可以提供豐富的金融產品,針對客戶需求為客戶智能化篩選產品,構建一攬子解決方案。嘉信理財不是通過理財顧問,而是通過平台為客戶提供具有針對性的財富管理服務,這種模式的優勢在於可以培養客戶對平台的黏性,為公司帶來穩定的收入來源。

  目前國內財富管理轉型較為成功的頭部券商的發展路徑是以互聯網模式為主、精品投行模式為輔,通過打造線上線下一體化的財富管理服務體系及精細化的客戶運營模式,線上構建受客戶廣泛認可的優秀財富管理服務平台識別客戶需求、實現精準營銷,線下招募和培養專業投資顧問服務高凈值客戶。中小券商受制於資金和人員限制,發展路徑可以考慮選擇一種模式作為主攻方向,在取得一定的客戶規模后再引入另一種模式,實現1+1>2的效果。

  (三)中小券商如何設定財富管理業務管理目標

  目前券商各業務部門的管理一般基於利潤目標,但財富管理業務尚處於起步階段,如果管理單純以利潤為導向會影響業務發展。尤其是對於中小券商來說,如果無限放大財富管理業務對利潤的追求,可能會將關注點限定在渠道端,重複經紀業務的老路。那麼如何設定財富管理業務管理目標?財富管理業務的盈利模式是來自管理費,管理費來自服務客戶的資產規模,將財富管理的價值定位在客戶數量和管理的資產數量上,相應業務的KPI考核應由盈利調整為客戶數多寡以及客均資產高低,這樣有助於實現業務的長足發展。

  (四)如何構築財富管理業務“護城河”

  為了在財富管理業務發展中取得競爭優勢,券商無論選擇何種發展路徑均需要打造核心競爭能力,構築業務“護城河”。財富管理業務本質在於通過各類產品幫助客戶完成資產配置的過程,也就是將客戶現有資產轉化為各類金融資產的過程。因此財富管理業務的核心競爭力在於客戶需求的洞察能力、金融產品分析和篩選能力以及資產配置能力。

  1。客戶需求的洞察能力

  財富管理區別於資產管理的特點就是關注客戶需求,行業未來競爭將集中在客戶需求理解的競爭,因此建立機制識別和定義客戶需求非常重要。中小券商可以考慮通過IT技術和管理平台對客戶進行分級管理,在客戶分級的基礎上精準定位客戶需求,搶佔財富管理市場。這點可以學習商業銀行的做法,根據資產規模對客戶進行分級,對不同等級的客戶推薦不同的服務和產品。此外,還可以學習瑞銀,在財富管理部下設立客戶分析部,專註於研究客戶需求、行為和偏好,定製符合各類客戶需求的產品組合。

  2。金融產品分析和篩選能力

  為了幫助客戶實現財富保全和增值的目的,財富管理機構首先需要對金融產品的風險、收益特徵有專業的分析能力。在金融產品的分析方面,券商財富管理部門可以考慮:(1)在合規的基礎上藉助研究所的力量,利用券商研究所的策略分析師、行業研究員、專家網絡獲取投資機會和市場風險相關的信息;(2)外包諮詢團隊獲取宏觀經濟的預測和各類金融產品的投資觀點;(3)內部設立專業的投資分析團隊捕獲金融產品價值信息。中小券商建議採取前兩種經濟性較高的方案。在對金融產品進行分析的基礎上,財富管理部門需要在內部構建產品團隊,為客戶提供多樣化的自下而上的金融產品評價和篩選服務。

  3。資產配置能力

  擁有良好的資產配置能力是券商財富管理業務形成核心競爭力的關鍵因素。目前大部分證券公司財富管理部的業務導向路徑是產品供應→找到客戶→銷售產品,這意味着證券公司僅僅承擔著賣產品的職責,未發揮資產配置功能,因此收取的也僅僅是金融產品代銷費。這種代銷模式只是在與銀行競爭渠道端資源,無法發揮券商投研方面的優勢。券商的研究實力、市場化程度在金融機構中處於領先地位,憑藉強大的研究實力能更好地為客戶進行大類資產配置。為了擺脫與銀行的同質化競爭,建議券商財富管理業務構建需求導向路徑,即客戶有需求→找到產品→滿足客戶,以資產配置能力滿足客戶需求。

  (五)重視金融科技對財富管理業務的支持

  發展財富管理業務離不開金融科技的支持,中小券商需要高度重視IT技術在經紀業務轉型中的作用。金融科技在財富管理方面的應用有多方面,初級應用是建立財富管理平台為投顧提供投資策略、客戶關係管理、資產託管和資產組合管理等財富管理解決方案;高級應用是通過智能投顧將資產配置過程進行智能化管理,智能投顧可以對客戶的風險偏好、風險承受能力進行數據評估,進而通過智能算法計算和篩選出適合客戶投資風格的產品組合。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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把握科技“新核心資產”

  今年以來,參與科創板投資的資金不斷快速集結,公募基金公司作為資本市場重要的機構投資者,其公募產品是科技創新企業的重要支持者,前海聯合基金正在發售的前海聯合科技先鋒混合型基金便是其中之一。該基金擬任基金經理王靜目前擔任前海聯合基金研究總監,她在行業研究領域功底深厚,信奉深度前瞻性的研究驅動投資。她認為,未來科創板有望孕育出一批具有核心競爭力的優質科技公司,成為代表中國的“新核心資產”。

  研究驅動投資

  王靜從2008年進入公募行業便專註於行業研究,從研究員到研究總監的過程中,逐漸搭建起成熟的研究投資框架。她始終堅持研究驅動投資,用紮實充分的研究指導投資實踐。

  “投資的黃金時點往往不是最需要花功夫進行研究的時候,研究的黃金時點至少要領先於投資兩三年時間。”據王靜介紹,她先後從事周期品、消費行業等領域的研究工作,這些經歷讓她對相關行業有了深刻的理解與認識,並幫助她根據不同的行業屬性建立起各自適用的方法論,並在實踐中不斷優化完善。這些方法論具有一定普適性,王靜從行業景氣度出發總結出個股研究的“三段論”:第一階段,預期行業景氣度會提升;第二階段,價格、銷量等業務提升指標同步兌現;第三階段,業績方面有所體現。

  在科技創新企業及科創板的投資方面,前海聯合基金科技先鋒小組配備了9位擁有複合背景的研究員,“1+N”投研團隊對科創板六大行業均進行了精細的研究和標的儲備。

  王靜坦言,宏觀策略研究並非簡單地追蹤、調整、解讀各類經濟數據,而是要深入分析各輪周期背後的驅動因素並據此對其未來趨勢做出演化。“我認同95%的投資收益來自資產配置,對宏觀趨勢的判斷可對實際交易時點等提供方向性的有效指導,因此貼近投資的宏觀研究尤為重要。”

  個股的篩選往往需要研究員對重點標的盈利等重要指標進行長期跟蹤預測。而行業配置方面,則需要基金經理和研究員之間的密切合作,結合業績、估值等比較做出最終選擇。她還強調,在精選個股爭取最大化預期收益的同時,也應力爭掌握市場節奏,強調防守、注重下行風險控制。

  優質科技創新企業

  將持續湧現

  王靜認為,科創板中長期有望走出納斯達克行情,未來將會有一批具有國際競爭力的、核心競爭優勢的科技創新企業,成為中國“新核心資產”。

  為了適應科技創新型企業的生命周期,前海聯合基金科技先鋒研究小組建立了“估值三段論”的估值方法。據王靜介紹,他們將科技創新型企業的生命周期分為三個階段:第一階段是企業尚未盈利階段,主要考察其關鍵業務指標,如業務收入增長趨勢、收入前瞻指標如互聯網用戶數增長、專利葯產品未來預計現金流的貼現以及商業模式清晰度;到第二階段企業現金流有所改善時,找到研發投入或資本開支較大的根源,結合其轉化為收入利潤的預期對其財務指標還原後進行估值,並與海外可比同類公司進行對比;第三階段即企業發展成熟期,可使用PEG估值法、DCF等A股普遍適用的估值方法。

  在投資方面,王靜擬採用穩健中逐步積極的投資策略,選擇A股中行業、質地與科創板可比但估值顯著低估的品種。具體到板塊,她看好5G、雲計算、AI等重要的底層技術革新行業,以及應用科技創新型技術的傳統行業。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF380)

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麥肯錫:四大舉措構建銀行合規管理能力

  近日,全球知名管理諮詢公司麥肯錫最新研報認為,金融嚴監管時代已經到來,對於中國的商業銀行來說,合規管理能力建設迫在眉睫,從合規理念到合規體系均需與時俱進。麥肯錫建議,銀行應從建立合規治理架構,明確合規管理權責和管轄範圍等四大舉措來構建合規管理能力。

  合規管理能力

  建設刻不容緩

  麥肯錫認為,目前中國銀行業的監管呈現以下三大關鍵趨勢:

  一是堅決治癒金融亂象沉痾的力度不減。2018年全年,銀保監會機關、原銀監局及原銀監分局,對銀行業金融機構及從業人員共開出了超3800張罰單,涵蓋國有大行、股份制銀行、城商行等各類機構。2019年已過半,嚴格合規監管的總基調毫無鬆懈之勢。但在強調嚴格監管的同時,政府也出台了多項支持性政策,為金融機構打開了業務調整之窗。

  二是雷霆直擊重點風險領域的成果不斷鞏固。2019年5月,銀保監會下發通知,明確要求銀行機構持續推動對五大重點領域問題的整治,包括股權與公司治理、宏觀政策執行、信貸管理、影子銀行和交叉金融業務風險以及重點風險處置。具體而言,同業業務違規、反洗錢和反恐怖融資、互聯網金融風險等,已成為近期監管的重點和熱點。

  三是金融科技強監管常態化。2016年以來,監管方對互聯網金融風險展開了多次專項整治,並在網絡貸、第三方支付、虛擬貨幣交易場所和ICO(區塊鏈項目首次發行代幣)等方面密集出台了多項嚴監管措施。在加強互聯網金融風控的同時,監管機構也積極引入技術工具,提升自身工作效率。

  麥肯錫全球資深董事合夥人曲向軍表示,面對日趨嚴峻的監管環境,國內各大銀行應精準把握監管機構合規管理的政策方向,加快推進合規管理長效機制建設。自上而下,真正樹立合規創造價值的理念,“合規是推進金融機構高質量發展的重要基礎”。

  構建銀行合規管理能力

  麥肯錫全球董事合伙人周寧人表示,國內金融機構的經營活動日益綜合化和國際化。在這一背景下,業務和產品變得越來越複雜,合規失效事件不斷暴露,金融機構經營活動的合規性也面臨嚴峻挑戰。

  放眼國內商業銀行的合規管理現狀,行動滯后、管理被動和效率欠佳等問題無處不在。究其根本,麥肯錫發現國內合規管理存在四大痛點:合規管理體系尚不健全,未形成自上而下的治理架構;缺乏可操作性較強的管理制度與流程;缺乏大數據等科技支持的系統建設;合規文化尚未充分建立,專業隊伍建設亟待加強。

  針對國內合規管理的痛點,麥肯錫建議商業銀行從四大舉措着手,構建卓越的合規管理能力:

  第一,建立合規治理架構,明確合規管理權責和管轄範圍。

  第二,構建覆蓋識別、管控、監測、補救和報告的全流程合規風險管理框架。

  第三,打造数字化、有針對性的運作模式、流程與系統。

  第四,通過高管之聲、合規培訓體系和結果管理等,培養“主動合規”的理念與文化。

  曲向軍說,唯有全方位地打造銀行合規管理能力,化外部合規要求為內部管理動力,才能有效構建合規管理的長效機制,助力銀行實現業務騰飛。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF380)

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鈷價短期看漲 中長期不樂觀

  8月7日,鈷概念股票大漲,寒銳鈷業華友鈷業洛陽鉬業漲停。消息面上,據媒體報道,嘉能可將從今年底開始暫停全球最大銅鈷礦Mutanda的生產。業內人士指出,電解鈷價格目前處於歷史底部,短期具備一定的上漲空間,但中長期不樂觀。

  價格處於歷史底部

  統計數據显示,8月7日,電解鈷國內市場平均報價為22.2萬元/噸左右。長江有色現貨電解鈷(Co:≥99.98%1#)價格為25.5萬元/噸左右,7月26日以來累計上漲3.2萬元/噸。廣東南儲現貨電解鈷(Co:≥99.98%1#)價格為26.6元/噸左右,7月26日以來累計上漲4.2萬元/噸。

  海外市場方面,8月2日,MB(英國金屬導報)現貨電解鈷(Co:≥99.3%)價格為12.6美元/磅,較上一交易日上漲0.175美元/磅。之前的歷史最低價為9.9美元/磅。電解鈷價格仍處於歷史底部。

  安信證券有色金屬首席分析師齊丁對中國證券報記者表示,短期看,鈷價有一定的反彈空間。首先,鈷價處於歷史底部。測算MB鈷價漲至14-15美元/磅,粗鈷企業盈利可轉正,相比目前12.3美元/磅,仍有14%-22%的上漲空間。其次,當前價格下粗鈷企業面臨虧損,產量收縮或對短期價格形成一定支撐。今年以來,主要礦企產量收縮,剛果(金)粗鈷企業以及國內精鍊鈷企業經營惡化,後續減產概率大。進口方面,上半年國內鈷原料進口同比下降4%,預計三季度環比下降。此外,海外市場夏休疊加國內3C、新能源車季節性疲弱,5-7月或是年內需求最差的時期,後續有望邊際轉好。

  鈷價持續下跌,令相關上市公司業績大幅下滑。寒銳鈷業預計上半年凈利潤為6000萬元-6500萬元,上年同期盈利5.29億元。公司表示,2018年四季度以來,鈷金屬價格持續下跌,導致公司存貨跌價損失。鈷產品銷售價格下降,降低了公司盈利能力。華友鈷業在一季報中表示,由於鈷產品價格較去年同期大幅下降,削弱了公司鈷產品的盈利能力,預計公司至下一報告期末的累計凈利潤與上年同期相比大幅下降。

  需求增量有限

  百川資訊分析師對中國證券報記者表示,8月7日,鈷現貨市場報價繼續上調。後市看漲,市場詢盤交易活躍,鈷鹽價格小幅反彈。金川、凱力克、凱實、格林美等企業仍在去庫存階段。從目前情況看,電鈷市場邊際回暖,但全年需求增量有限,難以承接高價,鈷市仍以去庫存為主。

  齊丁表示,鈷價不具備中長期持續上漲的條件。從供給端看,鈷供應過剩問題沒有得到實質性解決。從庫存方面看,產業去庫存仍不充分。目前,下游企業環節去庫存較充分,庫存主要集中在原料及精鍊鈷環節。原料端方面,嘉能可KCC累積了7000噸以上鈷庫存,且2019年二季度,鈷產品已具備銷售和出口條件。預計目前國內鈷原料超過1萬噸,月度庫銷比達到1.5。鈷鹽方面,截至2019年6月,國內硫酸鈷加上四氧化三鈷產成品庫存達到4054噸,月度庫銷比達到1.23。

  從需求方面看,3C和新能源汽車需求仍在蓄力。2018年,3C及動力電池占鈷需求約54%。數據显示,2019年上半年,國內智能手機產量同比下滑4.8%。IDC數據显示,2019年二季度,全球智能手機廠商總出貨量為3.332億部,同比下降2.5%。新能源車方面,上半年國內新能源汽車產銷量累計同比增長約49%。業內普遍認為,6月為高點,7-8月同比難高增長。爆款車型放量預計要到2020年-2021年。

  “國內新能源汽車9-12月產量環比增幅可能不足以消化此前新增累計的鈷鹽庫存。2019年6月,硫酸鈷新增庫存約3000噸(折鈷金屬615噸),測算需要約3.8萬輛純電動乘用車產量增量才能予以消化。”齊丁表示。

  粗鈷產能彈性大,價格上漲令減產邏輯難以延續。粗鈷企業可通過調節銅鈷比及直接停工來實現減產,彈性空間大,恢復成本不高。因此,一旦盈利恢復,持續減產的動力就不強。“預計2019年-2020年鈷礦供應分別為14.45萬噸、18.74萬噸,對應當年過剩量為1.69萬噸、3.55萬噸。”齊丁表示。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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華泰聯合證券董事長劉曉丹:純粹大吃小的同質併購沒有意義

  8月11日,由證券時報社主辦的“第十三屆中國上市公司價值論壇暨最受上市公司尊敬投行論壇”在深圳舉行。華泰聯合證券董事長劉曉丹出席論壇並做主題演講。劉曉丹表示,券業是高β值的行業,與資本市場密切相關,而市場變化常常是在悄然無息地進行的,2019年的市場變化有可能改寫行業的發展態勢。

  她在演講中講到,科創板的市場化改革、對外開放、技術變革都將對證券行業帶來衝擊;“內生+外延”是金融巨頭成長的必經之路。內生成長戰略需要徹底的改革方能轉型,公司戰略、組織體系、人才戰略這三要素決定誰是最後的變革贏家。

  而從外延成長戰略看,併購是最高層次的競爭,是優勝劣汰最慘烈的一種方式。不同於上一輪綜合治理的併購,純粹大吃小的同質併購沒有意義,很可能是負協同。差異化能力互補的併購有意義,因此更優質證券公司甚至頭部企業之間的整合才有意義,但在中國又是很難發生的。

  券商中國記者整理出五大要點,以饗讀者。

  1、科創板會倒逼存量改革,市場化配置力量加強,投行的價值鏈在重構。

  原來依賴牌照的通道價值在消退,如何識別、發現、提升客戶的價值,在全球範圍內整合資源,為客戶提供有價值的服務,成為投行的核心競爭力。目前投行面對三大類客戶:企業、零售、機構,投行提供基於牌照的同質化服務居多,標準化的服務陷於紅海價格戰是必然趨勢,而關於企業客戶的定價銷售、零售客戶的財富管理、機構客戶的交易服務等核心能力遠遠不夠,整個行業面臨轉型,而能力不足成為最大掣肘。

  2、外資的進入可能會給行業某些領域帶來降維打擊。

  貿易爭端會倒逼改革,加速對外開放,當下很多外資行開始拿牌照,外資的資產管理公司也在湧入中國,外資對中國市場的開放有着很大的興趣。同時,監管機構牌照管理放開,內資的牌照申請也可以開始了。外資投行進入中國對狹義的投行發行業務短期衝擊不大,但他們整合全球資源以及多年成熟的客戶服務理念、風控體系,在FICC、財富管理、交易衍生品以及跨境業務上可能會對行業產生降維打擊。鯰魚進來了,溫水煮青蛙、千人一面的行業格局將被打破。

  3、技術變革將改變行業生態。

  回看過往,證券行業取得了一定的進步,但剛才披露的數據显示,2018年證券行業的利潤值大約是十年前的不到2倍,ROE也沒有很大的提升,這意味着行業整體的服務能力在過去的十年中並沒有很大的進步。過去十年股市一直在動蕩中,券業在政策的變化中來回折返跑,證券行業的進步相比其他行業“中國速度”是比較慢的,更無法與互聯網等行業比。這值得我們反思。

  技術變革一直是影響金融業發展的關鍵要素。在美國,因為監管的一些要求,金融科技的主戰場反倒是傳統的金融機構等,不像中國上半場是由新興互聯網公司主導,而下半場,中國傳統的金融機構攜着大量的數據和場景開始入局這場技術變革。技術若成為驅動業務發展的力量,對公司的管理架構、組織體系都要做調整,否則各種數據和場景是割裂的,金融創新事實上就是“死”的,在這方面傳統的金融機構無論是理念認識以及行動做得還遠遠不夠。如果傳統的金融機構不能徹底的轉型和改革,未來行業的顛覆者或許並不在行業內。

  4、轉型時期內生成長依賴“戰略、組織體系、人才”三個維度的變革,否則轉型只是口號。

  任何一個行業,無論是券業或者其他的行業,一般成長策略都是“內生+外延”雙輪驅動。戰略要有長期性和前瞻性,並且要保持一定的定力,一定要考慮未來至少五年,但券商的治理結構決定了很少有人能考慮五年的事情,更多的公司在講戰略時,仍然是政策驅動,而不是市場驅動。2012年我接手華泰聯合的時候,我說需要至少五年的時間完成大投行戰略的調整和改革,調整組織結構和人才隊伍,甚至可以忍受短期的波動。真正的戰略一定是市場驅動的,一定是看清本質的,一定是長期的,但問題是,不是市場化產生的券業高管有多少的從容和自信在今天決策的時候可以考慮未來五年?

  戰略定了,就要排兵布陣,即支撐戰略落地的組織體系。一個沒有組織變革能力的公司是沒有辦法面對未來的,互聯網巨頭組織龐大,但隔兩三年就會根據市場變化和競爭態勢來調整組織結構。券商組織結構一方面受監管制約,另一方面受國有體制制約,可以挪人不能拆廟。大部分券商的部門全部都是按照傳統牌照產品來分的,而不是以客戶為導向劃分的,而且基本上都是多年不調整,其實是很難適應市場變化的。

  券業是高度依賴人才的行業,而且是要對市場的瞬息萬變做出正確反應的市場化人才,但我們這個行業人才結構性失衡,缺乏長效的激勵機制。傳統價值鏈上人才嚴重過剩,而只會寫招股書或只會動員人炒股收傭金是一定會被淘汰的。但面向未來、懂市場的人才又急缺,整個券業的領導年齡層也比較老化,在高管層面,大部分公司也無法真正實現市場化用人和優勝劣汰,大量對行業缺乏理解的人又常常承擔決策者的使命,理想主義者在這行業大都悲壯前行,公司治理的市場化改革舉步維艱,國有企業管資本的改革目標在券業更難實現。

  5、純粹大吃小的同質併購沒有意義,很可能是負協同。差異化能力互補的併購有意義,因此更優質證券公司甚至頭部企業之間的整合才有意義,但在中國又是很難發生的。

  金融一直是併購比較活躍的領域,其周期性以及高風險性常常是驅動併購發生的原因。中國證券行業也有併購,在上一輪綜合治理的併購中,中信、華泰都是贏家,而且華泰選擇了最艱難的整合而不僅是收購,並且整合的非常成功。但是這一輪併購跟上一輪綜合治理不一樣,上一輪是跑馬圈地、做大地盤,現在證券行業在轉型,如果做同質化的併購很可能是負協同,要做能力差異化互補的併購。但放眼望去,大部分的證券公司長得很像,純粹大吃小的併購協同並不大,現在的併購是要找能力差異化互補的公司,甚至是頭部企業的併購。國外的大的金融巨頭無一不是經歷了一次或多次的併購成長起來的,但在中國因為地方保護,因為人事管轄權,頭部企業之間的大併購很難發生。

  未來資本市場在經濟轉型中承擔越來越重要的使命,而建設一流的投資銀行,掌握定價權,與境外頂尖投行同場競技也成為了當務之急。但從現實來看,中國投資銀行與境外成熟市場還有二三十年的差距,從內生、外延成長兩種策略來看,中國券業的未來成長之路都充滿挑戰,但我始終相信若能在公司治理和體制上做進一步的市場化改革,擁抱新技術,吸引全世界一流的人才,按照中國速度,彌補差距一定不用二十年的時間。也許我們70后的這代從業人員看不到世界一流投行的夢想實現,但我們可以當鋪路石,讓80后、90后的年輕人去實現。真正的勇士都是在看清生活的本質之後依然熱愛生活,勇敢前行,因為未來是屬於年輕人的!

(文章來源:券商中國)

(責任編輯:DF078)

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互聯網新勢力興衰的三枚“硬核”

  其興也勃焉,其衰也忽焉。用這句話形容我們的一些互聯網新勢力企業是準確的。縱觀它們的發展史,其興多表現為一飛衝天,其衰也是跳崖式崩塌,引發這一切的則是創始人、產業拓展路徑和資本運作。這是互聯網新勢力企業興衰的三枚“硬核”。這些曾經輝煌的互聯網文化企業,雖然今天折戟了,但我們依然對他們早期的創新創業精神表示敬意。反思是為了更好的進步。

  一個不爭的事實是,互聯網新勢力企業的發展與其創始人的行事作風緊密相連。在其上市初期,還能緊守創業初心,踏實做人,踏實做事,但在成功上市之後,財富急劇膨脹,創業初心開始轉變為版圖擴張“野心”,然後開始助資本杠杠謀求利益最大化,最後演變為對資本槓桿的高度依賴,一俟資本鏈條的任一環節出現問題,就會將企業帶至崩潰邊緣。

  對於互聯網新勢力企業使用資本槓桿,我們可以套用這句話:資本杠杠就是鴉片,劑量合適能治病強身,過量吞服輕則傷身,重則要命。大家可以看看,無論是互聯網新勢力企業還是傳統企業,過度依賴資本槓桿的後果都是一致的,那就是把公司帶向深淵。

  對於互聯網新勢力企業的業務拓展、產業鏈的延伸,基本的原則有兩條:一條是做強主業,向上下游穩健拓展;另一條則是守正出奇,也就是在不忽略主業的基礎上,瞄準新興領域的創業風口,迅速搶佔市場先機。實踐已經證明,那種妄圖搞產業大跨越的想法,絕大多數的結果都是會碰壁的,僥倖成功者寥寥無幾。

  對互聯網新勢力的興衰進行反思是必要的,對這些創業者初期的前沿探索也要給予足夠的尊重。因為我們的資本市場後續還會容納更多的互聯網新勢力企業。對它們的反思,是產業轉型升級的需要,是資本市場健康穩定發展的需要,也是保護投資者合法權益的需要。

  在樂視、愷英和暴風等一系列互聯網新勢力所爆發的事件中,投資者是被傷害最深的,且無處訴苦,只能“打掉牙和血吞”,其次則是資本市場的穩健運行遭到了破壞,影響了一批公司。

  互聯網新勢力為什麼會出現這樣的狀況呢?究其根源是公司治理存在嚴重問題,無論是對創始人的權力的制約,還是在公司業務發展、資本運作方面都存在明顯的短板。

  現在,提高上市公司質量已經成為監管層最重要的工作之一,這一點也在市場參與各方形成了共識。“互聯網‘折戟之鷹’回頭看”這組報道就是從一個側面來呼應提高上市公司質量這項工作,旨在讓互聯網新勢力企業戒驕戒躁,成為資本市場的一股清泉。

(文章來源:證券日報)

(責任編輯:DF380)

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5G商用推動泛在電力物聯網建設 電力基礎設施廠商受益|電力

  近日,國內多地上線泛在電力物聯網項目,如安徽省內的第一座用於電力領域的5G基站建成通過驗收。今年,國家電網公司全面部署泛在電力物聯網建設,5G商用為泛在電力物聯網建設的推進提供了必要條件,未來泛在電力物聯網將會持續大量的投入,如金冠股份(300510)、紅相股份(300427)等電力基礎設施廠商將受益。

  近期,5G手機如火如荼發布的同時,各大城市的5G基站建設也正熱火朝天,5G時代正在加速到來。受益於5G建設熱潮,產業鏈相關個股迭創新高,吸引了眾多投資者目光。5G作為萬物互聯的承載基礎,將直接拉動下游十萬億級產業規模。5G高速、高可靠、低延時的特點將滿足車聯網、工業物聯網等場景需求。

  華創證券指出,泛在電力物聯網是5G技術及物聯網概念在電力工業系統中的具體應用。根據全球主要國家和地區陸續出台的5G商用時間表,基本將於2020年左右實現5G商用。5G商用為泛在電力物聯網建設的推進提供了必要條件,將全面提升電網的全息感知、泛在連接、開放共享、融合創新的能力。

  工信部信管局副局長魯春叢在“泛在電力物聯網智能感知技術論壇”上表示,建議未來在推進工業互聯網與物聯網的改造升級方面,要結合電力領域的實際情況,積極探索應用5G等新型網絡技術,推進電力物聯網智能化的建設。近日,由中國電信宣城分公司建設的全國首例特高壓變電站與5G通信技術結合的泛在電力物聯網建設工程通過驗收。這是安徽省內的第一座用於電力領域的5G基站,標志著5G通信技術正式運用到特高壓電力領域。

  今年上半年,從國網公司推進的泛在電力物聯網項目的比例來看,大部分網省公司工作集中在前期基礎性設施,比如能源服務平台、能源服務中心;能源大數據中心;終端的整合部署。以及眾多示範項目,源網荷儲以及營配貫通等的推進。其中,湖北電力-創新實時監測模式;重慶電力-電動汽車平台等項目,入選了國網最佳實踐案例。海通證券認為,隨着示範項目運行效果得到檢驗,以及基礎性設施建設的逐步落地,未來泛在電力物聯網會有持續大量的投入。建議關注信息集采、監測等環節的標的公司。

  金冠股份旗下子公司南京能瑞作為國家電網電能智能信息數據採集產品的主要供應商之一,將在構建電力物聯網過程中直接受益。公開信息显示,南京能瑞致力於用電信息採集系統及新能源汽車充電設施的研發、設計、製造、銷售及服務,為客戶提供用電信息採集系統以及充電站整體解決方案。核心技術包括互聯網+智能充電技術、雙模融合通信及新一代微功率無線通信等電力物聯網關鍵技術。

  據了解,在智能電錶及用電信息採集系統領域,南京能瑞的產品主要包括單相、三相智能電錶、採集器、集中器、專變採集終端等電力需求側管理產品,是泛在電力物聯網的重要組成部分,廣泛適用於電力行業各種用戶的計量、監測、控制、管理和信息採集,達到國際同類產品的水平。目前,南京能瑞充分利用移動互聯網、物聯網通信技術,基於全國2700萬用戶電能智能信息數據採集的規模實力,構建了泛在電力物聯網2.0解決方案,實現電廠生產設備的全程監控,讓配電網絡更智能,變電設備巡檢更便捷。

  紅相股份是電力檢測監測的一線企業,泛在物聯網整體建設的推進,將對電力設備檢測監測系列產品、傳感器類產品提出旺盛的需求。近日,紅相股份與杭州趣鏈科技達成《戰略合作框架協議》,將共同開展基於大數據、雲計算、區塊鏈技術在智能電網、泛在電力物聯網、能源互聯網領域的研究、應用和推廣,合作內容包括:1)電力設備故障診斷大數據分析能力提升;2)電力設備故障診斷雲計算平台優化及邊緣計算體系建設;3)區塊鏈+能源互聯網應用研究。

  機構認為,國網泛在電力物聯網建設方案超預期。我國電網投資從2002年的998億元提升至2018年的5130億元,泛在電力物聯網建設將帶來電力信息技術領域需求的爆發。隨着5G的商用,依託5G應用平台,將能更好地推進智能分佈式配電自動化、精準負荷控制、配網同步相量測量單元、分佈式能源控制、用電信息採集、移動作業等5G創新應用。

(文章來源:證券市場周刊)

(責任編輯:DF155)

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