央視熱評:華為這半年 贏得尊敬、肩負期待

摘要 【央視熱評:華為這半年 贏得尊敬、肩負期待】今天,華為公布了2019年上半年的成績單。數據显示,今年上半年華為公司銷售收入4013億元,同比增長23.2%,凈利潤率為8.7%。其中,消費者業務實現銷售收入2208億元,佔比55%;運營商業務1465億元,佔比為36.5%,企業業務為316億元。(央視新聞)

  今天,華為公布了2019年上半年的成績單。數據显示,今年上半年華為公司銷售收入4013億元,同比增長23.2%,凈利潤率為8.7%。其中,消費者業務實現銷售收入2208億元,佔比55%;運營商業務1465億元,佔比為36.5%,企業業務為316億元。

  數據印證了市場的韌性與縱深。今年5月美國將華為加入“實體清單”,雖然給華為的經營帶來一些困擾,但從今天(7月30日)華為公布的2019年上半年成績單來看,外部舉動影響有限,風險可控。

  進一步分析,華為依然清醒認識到,真正的核心競爭力,不僅是業務運作平穩、組織穩定、各項財務指標表現良好,更重要的是繼續着眼研發創新。2019年華為計劃研發投入將達到1200億元,這個研發投入数字即使在全球頂尖企業中也足以證明“走得穩、走得遠”的財務支撐。

  外部環境的壓力可能改變了華為的發展節奏,但沒能改變這家企業的未來方向;可能影響了華為的一時,但沒能影響這家企業的發展大勢。

  華為作為中國的一家優秀企業,我們在報以尊敬的同時,也報以更大期待。這種期待不僅是針對一家普通企業的視角。

  從國際環境看,不確定性因素有所上升,世界經濟和貿易增速同步趨緩,地緣政治不穩定和經濟運行風險加大。從內部環境看,周期性因素與結構性矛盾相互交織,經濟運行面臨着新的下行壓力。華為在戰略引領、客戶導向、生態創新、產品體驗等方面還有改善與進步的空間,但有底氣的是,華為當前的財務狀況、經營成果、現金流量等數據平穩健康、績效顯著。

  任正非口中的那架“爛飛機”,只是華為人的“補洞”哲學,並不是當下的財報。歸根結底,一個企業的命運跟國家的命運是分不開的。過去的華為與在改革開放中前進的中國有着深沉的血脈相連,現在的華為仍處在整個國家,整個民族一起努力做好自己事情的環境中。在這個背景之下,華為未來的命運並沒有太多的不確定,大家充滿自信地對它保持着確定的判斷。

(文章來源:央視新聞)

(責任編輯:DF353)

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搶食2萬億元特殊資產市場 境外投資人不光是衝著利潤來的

  外資機構嗅到了中國特殊資產市場的機遇。根據銀保監會此前披露的數據,一季度末商業銀行不良貸款餘額達2.16萬億元。面對如此規模的不良資產市場,“逐鹿者”也在增多,其中,境外機構參與中國不良資產市場的熱度正逐步升溫。

  普華永道諮詢的數據显示,2015至2018年間,境內機構向境外投資人出售的特殊資產包逐年上升,成交數量由最初的2單升至去年的12單,投資者數量由2家擴大至7家左右。境外機構投資境內特殊資產的資金募集量也升至最高水平,境外私募亞洲困境債務類基金募集額,近兩年均超過100億美元。

  但境外投資者謀求的不只是利潤。“境外投資人投資境內特殊資產,短期來說獲得項目利潤,長期來說則可能機進入不同行業,如房地產銀行、非銀金融等,也可能藉此謀求與中方相關機構的深入合作,引導境內資金投向境外。”普華永道諮詢合夥人劉振宇30日在參加華融交易中心舉辦的長三角暨東中部地區資產推介會時表示。

  東方資產總裁助理陳小侉日前介紹,隨着金融業對外開放的深入,外資進入不良市場的意願明顯提升,主要基於兩方面的原因:一是銀行對不良資產的處置需求提升,二是外資亦在尋找合適的標的。

  “國外一直有專門從事特殊機會投資的機構,他們的難點在於實現不良資產的跨境交易,而隨着跨境交易政策的逐步突破及金融市場的進一步開放,外資投資我國不良資產市場的規模預計將會進一步提升。”陳小侉表示。

  事實上,外資機構投資境內特殊資產並非一帆風順。據劉振宇介紹,境外投資人投資中國特殊資產可能會遇到四大困難:一是缺乏直接獲得資產包資源的渠道,二是對國內特殊資產市場缺乏深入了解,三是不熟悉中國法律法規,四是對投資涉及的稅收問題缺乏了解。

  “2018年以來,有幾家外資機構先後聯繫我們,有的進行了盡調,但由於價格問題,成交的較少。與我們接洽的有美國博龍資本、新岸資本、零一資本、鼎一投資、森信資本、阿波羅全球管理公司等。”長城資產資產經營部相關人士表示。

  上述人士表示,外資機構對中國法律不熟悉,對抵押物的資產價格,格特別是對土地房產價格估值低,因此報價相對境內投資者低。

  外資進入境內不良資產市場,對境內資產管理公司(AMC)既是機遇也是挑戰。陳小侉認為:“對外開放一定程度上肯定會加劇不良資產行業的市場化競爭與合作。四大AMC已在境內市場深耕多年,形成了自己的品牌優勢和核心競爭力,外資短期內較難形成較大的衝擊,但長期來看,外資參與競爭將會對AMC形成挑戰。”

(文章來源:上海證券報)

(責任編輯:DF380)

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“九糧液”“老乾爹”們別想再搭便車了

  最高人民法院對甘肅濱河食品工業(集團)的終審判罰,山東濟南中級人民法院對山東騰訊文化傳媒的判決,給了那些依然想在商標專用權上打“擦邊球”與爭取“時間差”的商家當頭棒喝。而為了策應保護知識產權升級的需要,還應進一步加大違規成本。

  因生產、銷售“九糧液”、“九糧春”等白酒產品的行為侵犯了四川宜賓五糧液股份有限公司五糧液”、“五糧春”所享有的商標專用權,甘肅濱河食品工業(集團)有限責任公司日前被最高人民法院終審判罰900萬元。同日,山東省濟南市中級人民法院判決山東騰訊文化傳媒有限公司侵犯了騰訊科技(深圳)有限公司的商標權益,前者向後者賠償30萬元。

  在百姓嘴中,這類行為被戲稱作“蹭名牌”。早幾年市場上就出現過一大波“山寨秀”,如“康帥傅”山寨“康師傅”,“娃恰恰”仿冒“娃哈哈”,“恩念”混珠“思念”,“粵利粵”偽裝“奧利奧”,“超熊洗衣粉”克隆“超能洗衣粉”……去年,拼多多網購平台上冒出的創維先鋒、創維雲視、創維e家、創維嘉、創維美、創維酷酷等產品讓創維品牌的擁有者深圳創維集團瞪大了驚詫的雙眼。

  針對受損的權益,除了老乾媽、五糧液以及騰訊等少數企業拿起了法律武器外,更多商標權益被侵者選擇了沉默或無奈地一笑,畢竟一場官司終裁下來至少要花費5、6年甚至更長時間,無論精力損耗還是維權成本,企業都耗費不起。於是,為了防止“被蹭”,許多企業走上了主動性防禦之路,比如大白兔註冊了“小白兔”,阿里巴巴註冊了“阿里爸爸”,“老乾媽”在維權的同時註冊了“老乾爹”。有趣的是,許多知名品牌並不滿足於局部性防禦,而是構築全方位“護城河”,如大白兔還註冊了大灰兔、大黑兔、金兔、銀兔等十幾個近似商標,老乾媽將老乾娘、老乾爸、乾兒子、乾女兒、老姨媽等商標悉數收入囊中,五糧液更將六糧液、七糧液、八糧液、甘糧液、京糧液、貴糧液等商標符號納入旗下,馬雲的阿里巴巴,也將阿里爸爸、阿里叔叔、阿里爺爺與阿里奶奶等阿里家族一網打盡,而雷軍的小米公司同樣將藍米、紫米、桔米、蝦米等收歸門下。進入中國市場的境外馳名品牌也是如此。星巴克除了註冊辛巴克、新巴克、興巴克、星巴特等非常近似的商標外,還在工商機關登記了三巴克、生巴克、巴克、星巴、星克等商標所有權。這種防禦性註冊行動業界形象地比喻為“自己山寨自己”。

  對企業來說,“自己山寨自己”可封堵與擠壓投機分子傍依品牌的鑽營空間,而且按《商標法》所規定的註冊在先原則,誰先註冊商標,法律就保護誰,這樣,“自己山寨自己”的企業等於從法律上向違規覬覦者開出了一份“負面清單”,可讓企業隔離因訴訟與舉證所帶來的不必要麻煩。退一步說,即便進入訴訟程序,“自己山寨自己”也意味着企業拿到了法律的“尚方寶劍”,至少還可在訴訟博弈中處在有利地位。

  可是,這種被看成是一種商業智慧或未雨綢繆的商業策略“山寨自己”也夾雜了不少的無奈與脅從。一方面,企業註冊商標尤其一口氣註冊十幾種、幾十種商標需承受初期註冊資金成本的同時,除了核心商標外,像“自己山寨自己”的邊緣商標最多只有三年的法律保護期,期滿后若要續展,企業還要重新申請註冊與再度支付費用;另一方面,將一些與核心商標關聯或近似的商標“雪藏”起來,若長期不予啟動或交易出讓,等於優質商標資源閑置,商標持有人不能從中獲得附加值不說,商標對社會的價值外溢功能也會被鎖定與抑制。還有,中國語言文化博大精深,漢字搭配空間豐富無比,品牌企業即便採取了“山寨自己”的防禦性策略,也難免不掛一漏萬。品牌企業在明處,山寨投機者在暗處。明槍易躲,暗箭難防,明暗之間的博弈若沒有完備與強硬的法律機制揚善懲惡,天平的一方很容易傾向和有利於後者。

  我國《商標法》規定了7種侵犯註冊商標專用權的行為,其中的標的既包括相同商標(同一種或類似商品上的兩個商標的文字、圖形相同與讀音相同)專用權,也包括類似商標(同一種或類似商品上用作商標的文字、圖形、讀音或含義等要素大體相同)專用權。《商標法》還明確,申請人收到註冊商標受理通知書並不能代表其享有商標權,也就是說,在未拿到工商行政管理機構頒發的商標註冊證書的前提下,使用他人已註冊的商標均屬侵權違法。

  因此,眼下市場上侵犯相同商標專用權的行為已不多見,更多是侵犯近似商標專用權的行為;未申請商標註冊明目張膽侵犯已註冊商標專用權的行為也已大大減少,而利用已提出商標註冊申請並收到註冊商標受理通知書這一時間窗口侵權的行為則較為普遍。顯然,更多侵權者依然在如何打“擦邊球”與“時間差”上動不軌心思。為此,必須大大壓縮為期13個月的商標註冊申請受理期,加大處罰震懾力度。目前的《商標法》,依危害程度,侵犯註冊商標專用權的行為將被處以25萬元至違法金額一倍以上和三倍以下的罰款,為策應保護知識產權升級的需要,應進一步加大違規成本。與此同時,加快商標註冊申請的智能化腳步,通過嚴密與快捷的技術比對將侵犯註冊商標專用權的行為封死在申請端口。參照核心商標10年的保護期,邊緣商標的保護期不妨適當延長至5年。為防止稀缺商標資源的閑置,可通過減免稅收、技術補貼及獎勵等手段鼓勵商標持有者在商標二級市場交易性轉讓。

  《商標法》對註冊為馳名商標的保護範圍包括了不相同或不相類似商品。為了讓商標獲得更堅硬和更持久的鎧甲,企業當盡可能充分利用申請註冊馳名商標這一策略藝術。

(文章來源:上海證券報)

(責任編輯:DF353)

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實施股權激勵應兼顧股東利益

  8月5日,某公司發布《2019年限制性股權激勵計劃(草案)》,擬向激勵對象授予1.83億股限制性股票,約佔總股本的3%,激勵對象共計474人,授予價格為15.46元/股,約為8月5日收盤價30.81元的一半。8月6日市場對此做出反應,股價大幅下跌。

  筆者認為,要防止股權激勵導致股東利益受損,甚至搞成利益輸送。該公司此次激勵股票來源為公司從二級市場回購成交均價為每股31.67元,共支付58億元人民幣。上市公司將來可從激勵對象收回28億元左右,股權激勵成本近30億元,堪稱豪爽,從對單個激勵對象所獲股權激勵來看,比照2018年《上市公司股權激勵管理辦法》,此次股權激勵也接近上限。《上市公司股權激勵管理辦法》規定,一般情況下,任何一名激勵對象通過全部在有效期內的股權激勵計劃獲授股票,累計不得超過公司股本總額的1%;而此次對個人的激勵,最高可達到總股本的0.997%。

  當然,激勵對象所獲限制性股票解除限售需滿足公司業績條件。本次股權激勵限售股分五期解禁,以2018年凈利潤為基數,公司2019-2023年必須完成凈利潤不低於8%、18%、28%、38%、48%的增長,摺合未來5年公司業績的平均增速僅為9.6%,遠低於其過去5年15.1%的凈利潤年均複合增速,其它行權條件門檻也較低,激勵對象只要按部就班工作、似乎不用付出太多努力就可達到。

  股權激勵巨額支出,最終買單的當然是全體股東,但若付出代價后、上市公司未來發展所能獲得的額外好處卻較為有限,如此股權激勵就失去意義。當然,如果沒有激勵對象的辛勤工作、或者激勵對象出工不出力,那麼上市公司的業績很可能下滑,但是,上市公司從董、監、高到普通員工,他們本已從自己的工作獲得了工資報酬和年終獎,已經獲得了應有回報,8小時努力工作是其應有本分。上市公司股權激勵,應有效平衡公司、激勵對象、股東三方面利益;董、監、高不能以工作懈怠來要挾上市公司對其進行股權激勵。

  此前一些股權激勵案例、尤其是授予限制性股票,也有點利益輸送的成分,所以應該從制度根源進行反思。2018版《股權激勵辦法》里的制度規定可能存在缺陷,比如第23條規定,限制性股票授予價格不得低於“股權激勵計劃草案公布前1 個交易日”等參考股價的50%,相當多的激勵方案就是以50%的底線價格來設計,加上行權條件設置過低,激勵對象只要守成運作、無需積極進取,就可到時得到激勵。

  筆者建議,對授予限制性股票的行權條件,應設置相當門檻,在業績增長方面應設置比此前增速更快的增速,要有挑戰性,要真正激發激勵對象的創造力、工作潛力和工作激情。而限制性股票的授予價格,也應與參考股價比較接近,比如可規定不低於股權激勵方案發布前一個交易日收盤價的80%,只有激勵對象發奮工作,讓公司業績有較大增長,才能讓股價脫離其成本區,否則就應該與中小股東一起承擔市場風險。

  當然,《辦法》規定股權激勵除了限制性股票,還有股票期權。期權是指上市公司授予激勵對象在未來一定期限內以預先確定的條件購買本公司一定數量股份的權利;按《辦法》,期權行權價格不得低於“股權激勵計劃草案公布前1 個交易日的公司股票交易均價”等參考價格,由此激勵對象的持股成本就基本與當時中小股東持股成本相同,如此才是真正的股權激勵,股東利益、公司利益、激勵對象利益由此得到最平等對待,建議股權激勵應以授予股票期權為主。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF380)

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券商着手修改兩融合同 平倉線設置成關鍵

摘要 【券商着手修改兩融合同 平倉線設置成關鍵】日前公布的《融資融券交易實施細則》擴大了擔保物範圍和標的證券範圍,並取消了“平倉線”不得低於130%的統一限制。中國證券報記者獲悉,當前已有券商着手修改兩融合同,但普遍傾向於保持原來的維持擔保比例不變。(中國證券報)

  日前公布的《融資融券交易實施細則》擴大了擔保物範圍和標的證券範圍,並取消了“平倉線”不得低於130%的統一限制。中國證券報記者獲悉,當前已有券商着手修改兩融合同,但普遍傾向於保持原來的維持擔保比例不變。

  業內人士認為,在當前競爭激烈的市場環境下,針對不同標的、不同客戶,設置相應的“平倉線”成為各家證券公司開發兩融客戶的重要手段。不過,在實際操作中,券商的風控措施需及時跟進。

  降低個股風險

  中國證券報記者獲悉,有券商已根據修訂后的融資融券交易實施細則着手修改兩融合同和相關業務規則。有券商人士告訴記者,兩融鬆綁,擴大了一些標的,是比較有利的。其他修訂條款並無本質變化,兩融業務的維持擔保比例由總部統一制定。雖然有券商在改合同和業務規則,但這屬於個別現象,目前普遍傾向於保持原來的維持擔保比例不變。

  “這有助於緩解市場在某一時期出現賣壓過於集中的問題,在一定程度上可有效避免再次出現2015年‘連環爆倉’現象,是‘逆周期’調節、增加證券公司兩融業務運作靈活性的又一重要舉措。”談及細則中擬取消平倉線不得低於130%,根據實際情況與客戶自主約定最低維持擔保比例等條款,華東某券商信用業務負責人張力(化名)表示。

  張力認為,在當前各家證券公司相互競爭的市場環境下,針對不同標的、不同客戶,設置相應的平倉線成為各家證券公司開發兩融客戶的重要手段。

  不過,取消平倉線統一限制不可過度解讀。中國證券報記者了解到,在實際操作中,目前各家券商強制平倉線存在彈性空間。譬如,北京某券商將維持擔保比例設定四條線,即提取線(300%)、警戒線(145%)、追保線(130%)及最低線(110%),並在系統中設置。其兩融業務部門負責融資融券業務的逐日盯市,根據警戒線、追保線、最低線,對客戶信用賬戶資產負債進行監控,根據不同情況採取相應措施。

  南方某券商信用業務人士劉濤(化名)表示,在參與資金總體變化不大的前提下,擴大兩融標的範圍有助於降低單隻兩融標的的集中度,進而降低個股風險。此外,擴大擔保物範圍增強了客戶補充擔保物的靈活性,在一定程度上也將減少證券公司兩融業務面臨的客戶違約風險。

  風控體系需及時跟進

  兩融業務鬆綁也對券商風控提出新的要求。“未來券商兩融業務應對複雜市場變化帶來的風險,保障業務穩健發展,均需要依賴全面風險管理,需要券商構築更完善的風險控制和資產評估體系。”華泰證券指出。

  中山證券首席經濟學家李湛表示,證券公司可以自行評估客戶的質量,設置符合客戶風險偏好需求的最低維持擔保比例,這有利於解決資金供給與需求方信息不對稱的問題。風險識別與監控下沉至證券公司,即通過融資融券風險由證券公司自擔的方式,促進融資融券業務發展。

  國盛證券認為,新規並非一味放鬆,監管也加強了對股票質押業務、衍生品等高風險業務的管理,嚴守風險底線。

  券商業績有望提升

  華泰證券認為,此次兩融交易機制的優化和標的擴容為兩融業務有序拓展奠定了基礎。制度優化和標的擴容將直接激活兩融業務需求,增加券商收入。同時,兩融業務上升也有望提升市場交易景氣度,從而助力券商經紀業務收入上升。

  長城證券指出,根據2018年證券公司營收結構的情況,目前融資融券業務的貢獻度為9.28%,在融資融券實施細則調整的幾年中(2014年、2015年、2016年),兩融業務在證券公司營收中呈現不斷髮力的狀態。在金融供給側結構性改革的背景之下,證券公司的重資產業務(包含資本中介及自營業務)在證券公司業績中的帶動力將不斷增強。維持擔保比例的市場化、實質性轉變,預計將成為2019年後半年證券公司業績的重要發力點。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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險企股權頻被質押 衍生風險值得關注

  經濟下行壓力之下,部分企業資金鏈緊張狀況凸顯。保險公司陸續披露的二季度償付能力報告显示,有十餘家保險公司股權處於質押狀態。

  國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生表示,股權質押是一個正常的商業行為,股東方在現金流短缺、需要資金周轉的時候,可以將其持有的保險股權質押給第三方機構,幫助其實現融資,獲取流動性。

  接受保險股權質押的質權人主要是銀行信託公司、融資貸款公司、投資公司、信用擔保公司等。“這些主體是市場上主要的資金提供方,有保險股權作為質押品時,這些機構往往願意以更低的資金價格向企業提供融資。”一位金融分析師表示。

  當然,股權質押融資是有相關法律要求的。據廣東環宇京茂律師事務所周子崴介紹,根據物權法、擔保法中的法律要求,不得約定債務到期時,債權人直接取得質押股權。遵循這一法律要求,《保險公司股權管理辦法》特彆強調,不得有“被質押的保險公司股權直接歸債權人所有、質權人代為行使表決權、轉移保險公司股權控制權”等約定。

  但在實際操作中,卻出現了一些違法違規行為。據朱俊生介紹,主要有三種情況:一是部分股東通過長期質押、滾動質押獲得資金再入股險企,以擴大其控制權;二是個別股東簽訂有附加表決權的質押合同,將險企控制權變相轉移給不符合資質的企業;三是個別股東有過於激進的質押融資行為,加大自身流動性風險,進而危及險企股權結構。

  對外經貿大學保險學院教授王國軍表示,若因為股權質押而致使保險公司的實際控制人或一致行動人發生變化,可能導致險企股東及董事會關係改變,給險企帶來戰略風險與聲譽風險,嚴重的甚至影響公司正常經營。

  銀保監會近期下發的《開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》显示,“保險公司是否存在股權質押、凍結比例過高”是重點排查對象之一。

  “這說明行業已經關注到一些股權質押風險,並引起了監管部門的重視。”王國軍補充道。

(文章來源:上海證券報)

(責任編輯:DF380)

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黃金還能買嗎?

  又到了買股不如買金買銀的時刻。有數據有真相。8月以來(截至8月10日),美國四大指數均是下跌的。道指下跌2.15%、納指下跌2.65%、標普500下跌2.07%、費半下跌5.06%。在美國股市交易的黃金ETF(GLD),同期上漲3.11%,白銀ETF(AGQ)上漲7.1%。黃金白銀完勝美股,固然與美元減息相關。在美元再次啟動寬鬆之際,沒有利息收入的金銀貴金屬無疑成了資金追逐的對象。

  以金銀為代表的貴金屬,也是今年投資的大贏家。據中國香港恒生銀行基金頻道統計(截至8月10日),今年收益排名前10位的基金類別是貴金屬(+40.27%)、巴西股票(+25.97%)、俄羅斯股票(21.93%)和科技股票(21.85%)等,金銀類股基金領跑。可謂麵包貴了,麵粉更貴。

  金銀貴金屬的報價,均是以美元計算。人民幣在8月5日周一的離岸在岸價交易均破了7,直至8月9日官方還開出了7以上的中間價。這是自2008年後,人民幣兌美元首度破7。這意味着用人民幣買入金銀,收益應在美元的基礎上,還得加上匯率因素。那麼,同時期用人民幣購買黃金ETF(GLD)收益應在5%以上,而白銀ETF(AGQ)收益應近10%。這又成了眾多財經媒體的頭條。多年前中國大媽買入被套的黃金,終於解套了,有的已略有盈利了。

  黃金白銀迎來多頭行情,有許多因素。除了美元減息,眾多國家跟進減息外,還與股市牛了10年相關。漲久必跌、跌久必漲應是亘古不變的鐵律。美國四大股指本月雖有跌幅,但在它們的K線圖上,均處在歷史最高處,而金銀卻是相對低點。

  另外,中國央行、俄羅斯央行等持續買入黃金,增加其在外匯儲備中的比重,這些均構成了較為長時間的利好。以中國央行的外儲為例,據前不久央行外管局公布的數據稱,中國央行持續買進黃金,中國黃金的儲備量名列全球第6位,占外儲的比重仍不足4%,與美國等發達國家比重高達3~5成相比,仍有大幅增長空間,這都構成了黃金的潛在買力。

  另外,還可打開在美國股市交易的黃金ETF(GLD)和白銀ETF(AGQ)的K線圖觀察,可以十分明白地看清金銀離歷史高點尚有相當的距離。GLD的近10 年高點是在2011年創下的185.85美元,相比目前141美元的價格尚有3成的距離。而AGQ更具想象空間了,由於是雙倍的槓桿交易,它的近10 年高點是在2012年創下的80.77美元,相比目前的30美元價格有2倍的距離。這大概是看多和做多黃金白銀的理由吧?

  人民幣破7后,未必會形成一個方向的波動,更會出現雙向波動的局面,也解除了原有的判斷模式,使人民幣的匯率更具彈性,更反映市場需求。在這樣的新型格局下,以人民幣為主的資產組合和財富存儲中,增加一定佔比的黃金白銀,應不失為保值增值的有效方法之一。(文章僅代表作者個人觀點,不作為投資建議,投資有風險,選擇需謹慎)

(文章來源:理財周刊)

(責任編輯:DF010)

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汽車行業向高質量發展 新能源產業鏈頭部企業迎機遇

  8月19日,“2019全球汽車產業創新大會”在北京召開,工業和信息化部副部長辛國斌出席大會並致辭。辛國斌強調,要加快推進《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》編製工作,謀划布局未來產業發展。在政策與補貼雙重支持的背景下,如金冠股份(300510)、先導智能(300450)等新能源汽車產業鏈頭部企業迎發展機遇。

  由中國汽車工業協會主辦的“2019全球汽車產業創新大會” 8月19日在北京召開,工業和信息化部副部長辛國斌出席大會並致辭。辛國斌指出,我國汽車產業已經具備良好的發展基礎,長期向好的發展態勢沒有改變,汽車產業正處於轉變發展方式、優化產業結構、轉換增長動力,由高速增長轉向高質量發展的關鍵時期,同時也正處於產業變革、升級發展的戰略機遇期。辛國斌強調,要加快推進《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》編製工作,謀划布局未來產業發展。

  今年年初,工信部啟動《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》編製工作,着手研究制定面向2035年的新能源汽車發展戰略及規劃,制定新時代創新方向和戰略目標。上一階段,國務院在2012年發布了《節能與新能源汽車產業發展規劃(2012-2020年)》文件,設定了到2020年,純電動汽車和插電式混合動力汽車生產能力達200萬輛、累計產銷量超過500萬輛的產業化目標。

  今年上半年新能源汽車市場依然保持增長態勢,中汽協數據显示,2019年1-6月,新能源汽車產銷分別完成61.4萬輛和61.7萬輛,比上年同期分別增長48.5%和49.6%。但整體增速有所放緩,新能源汽車產業鏈企業出現明顯分化,在政策與補貼雙重支持的背景下,產業鏈頭部企業迎發展機遇。

  其中,動力電池方面,企業頭部效應明顯。國信證券研報分析認為,低端產能出清,鋰電行業迎來新一輪擴產高峰從供給端來看,2018年動力電池 TOP10市佔率大幅提升約15個百分點至82.6%,低端產能逐步出清,電池和設備環節均向頭部企業集中。有實力的頭部鋰電池生產企業正進行全面布局,帶動設備企業的業績正向增長。如先導智能(300450)上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤3.92億元,同比增長20.16%。公司稱,業績增長原因為國家對新能源汽車行業的支持,公司下游的鋰電池市場日益繁榮,帶動了公司鋰電池設備的訂單大幅增加。

  隔膜方面,低端產能過剩已成事實,但中高端產能不足,高端隔膜生產商市場份額也在進一步擴大。金冠股份(300510)旗下全資子公司遼源鴻圖是國內主流的中高端鋰電池隔膜供應商,2018年底,金冠股份鋰電池隔膜產能達到1.1億平,全年鋰電隔膜產量達到9280萬平,陶瓷隔膜收入1.08億元、鋰電池隔膜收入1.42億元。目前,還有兩條生產線即將達產,2019年二季度末將達到2億平產能,全年出貨量有望達到1.5億平。華創證券認為,公司隔膜業務年內因行業壓力略有承壓,隨着新增產能的釋放有望在2019年實現高速增長

  在新能源汽車產業鏈的布局上,金冠股份還收購了充電樁行業龍頭南京能瑞。據了解,南京能瑞的充電樁運營規模已進入全國前10,在北京順義、通州建成了大型的充電場站並已投入運營,上線572套直流充電樁,運營功率達到18,940KW。截止2018年末,南京能瑞的充電樁已進入北京、天津、山東、山西、浙江、江蘇、河北等地的多個城市,充電服務收入不斷攀升。

  而金冠股份在新能源汽車產業的地位和布局也受到國資的關注。金冠股份在8月2日披露股東權益變動公告,公司控股股東徐海江已與洛陽古都資產管理有限公司(下稱“古都資產”)簽署《股份轉讓協議》,本次權益變動完成后,古都資產將直接持有公司2.17億股股份,占公司總股本的24.60%,成為上市公司第一大股東,上市公司實際控制人將變更為洛陽市老城區人民政府。業內人士認為,河南省已持續為支持新能源汽車產業加碼,古都資產入主金冠股份主要是看重其在新能源汽車產業的地位和布局,同時這也將有助於金冠股份新能源汽車相關產業在河南落地,得到更多的政策、資金等的扶持。

  東吳證券研報分析認為,電動車築底龍頭率先恢復。雙積分修訂方案(徵求意見稿)落地,公共領域車輛電動化加速,政策未來或存在進一步鼓勵的可能。1)雙積分修訂方案(徵求意見稿)落地,新能源積分比例 21-23 年逐年提高,且單車積分下降,預測 2021-2023 年雙積分所需電動乘用車車產量為223萬、290萬、376萬輛,滲透率達到8.3%/9.8%/11.7%,起到真正托底電動車的目標;2025 年電動車銷量有望達到 700 萬輛,滲透率達到 20%。2)發改委規定各地不得對新能源汽車實行限行、限購,已實行的應當取消,並且鼓勵加快公共領域使用電動車或清潔能源車,北京市政府已經出台電動車出租車替換獎勵政策,預計 19-20 年將新增 2 萬輛出租車。3)電動車2035年規劃有望明年發布,增強產業長期發展信心。

(文章來源:證券網)

(責任編輯:DF155)

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外資機構青睞銀行理財子公司

  近期,國務院金融穩定發展委員會辦公室推出11條金融業對外開放措施(以下簡稱“國11條”),其中包括鼓勵境外金融機構參與設立、投資入股商業銀行理財公司。此前《商業銀行理財子公司管理辦法》中就已明確規定銀行理財子公司可以由商業銀行全資設立,也可以與境內外金融機構、境內非金融企業共同出資設立。“國11條”的推出對外資機構而言,無疑是一重大利好。

  事實上,在五家銀行理財子公司開業儀式上,不乏外資機構負責人的身影。金融開放背景下,外資機構極有可能入股理財子公司。外資機構為何如此青睞銀行理財子公司?大致有三方面原因。

  一是銀行理財子公司的成立,把中國資產管理市場的體量推到了一個更高量級,甚至有外資人士預言,未來5-10年,世界級的資產管理公司里會出現中國機構的身影。

  二是銀行理財子公司背靠母行,具有天然的渠道優勢。儘管不少大型銀行旗下都有基金保險信託等子公司,難免存在資源競爭,但預計未來銀行渠道資源還是會向理財子公司傾斜。

  三是銀行理財子公司投資範圍廣闊,且牌照優勢明顯。一旦提升自身投研能力,將對其他資管機構造成競爭壓力。

  毫無疑問,我國銀行理財子公司的成立對全球資管市場而言都是大事件。曾有證券公司相關負責人坦言,其基金子公司在香港展業多年但盈利微乎其微,而某大行的資管機構在香港設立一年左右,管理規模就超過了他的基金子公司,這是銀行的強大之處。

  未來,理財子公司將把中國巨大的存款資源和外資機構入股后的投研優勢結合,提升整個資產管理行業的能力,成為中國資管行業和市場發展的一個巨大機遇。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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充電樁保有量提升打開下游市場 設備商運營商持續受益

  近日,7月全國充電基礎設施運行情況發布,當月新增充電樁 3.5 萬個,保有量同比增長 71.9%。充電樁保有量的持續提升,可以看作充電樁下游市場逐步打開的信號,關注如金冠股份(300510)、杉杉股份(600884)等充電樁運營商。民生證券認為,在政策支持和市場需求的共同推動下,充電設施將不斷完善,設備商與運營商有望持續受益。

  8月12日,中國電動汽車充電基礎設施促進聯盟(下稱“充電聯盟”)發布了2019年7月電動汽車充電基礎設施運行情況。截至2019年7月,聯盟內成員單位總計上報公共類充電樁44.7萬台,其中交流充電樁26萬台、直流充電樁18.7萬台、交直流一體充電樁549台。累計來看,截至 2019 年 7 月,全國公共充電樁和私人充電樁總計保有量為 105.1 萬台,同比增長 71.9%。其中,2019年7月較2019年6月公共類充電樁增加3.5萬台。從2018年8月到2019年7月,月均新增公共類充電樁約1.4萬台,2019年7月同比增長62.5%。

  電動汽車充電樁作為一項重要的基礎設施,關乎着車主的用車體驗。過去幾年,由於充電需求不明朗,充電樁使用效率低,充電運營盈利模式不清,行業缺乏有效整合,市場上普遍認為充電樁行業盈利難。隨着汽車電動化趨勢越來越明顯、新能源汽車保有量的增加,對於充電樁的需求也在逐漸的增多,下游市場逐步打開,如金冠股份杉杉股份等充電運設施營商將受益。

  根據充電聯盟發布的數據,在頭部運營商中,公共充電樁保有量7月環比增速最快的是南京能瑞,7月新增748台公共充電樁,環比增長16%。南京能瑞是電氣設備上市公司金冠股份旗下子公司,金冠股份是智能電氣成套開關設備及其配套元器件的研發、生產和銷售的電氣設備製造商,在2017年開始戰略性布局新能源汽車產業,南京能瑞是在2017年被其收購的。

  公開資料显示,南京能瑞是國內較早專業從事電動汽車充電設備研發、製造、充電站整體解決方案、充電設施承建運營服務的高新技術企業之一,也是國內少數具備充電設施的設計、製造,以及電力安裝施工於一體的全資質企業,其充電樁業務的優勢在於掌握國內領先的大功率快速充電技術,產品已進入國家電網、南方電網及相關知名車企。與此同時,南京能瑞大力發展充電服務業務,重點面向公交、物流、工業園區、大型居民小區等用戶提供集中式大功率快速充電服務。截止2018年末,南京能瑞的充電樁進入北京、天津、山東、山西、浙江、江蘇、河北等地的多個城市,充電服務收入不斷攀升。

  金冠股份在發布2019年上半年業績預告時表示,在行業相關補貼政策明確轉向充電樁建設和充電運營服務並逐步落地實施過程中,公司的充電樁業務在本年度後續期間有望迎來業績增長。華創證券認為,充電服務行業正在處於行業性的盈利拐點,隨着地方補貼的傾斜充電樁市場有望獲得快速提高。隨着洛陽國資入股落地,金冠股份充電樁業務有望獲得更大的發展空間。

  杉杉股份在2015年開始將目光延伸至新能源汽車領域,目前公司正逐步落實並推進動力電池PACK業務、新能源汽車運營業務及充電樁業務。充電樁業務主要由其旗下子公司雲杉智慧開展,根據充電聯盟發布的數據,2019年7月其運營的公共充電樁為7420台。據了解,雲杉智慧專註於城市快充站的發展,開發了適應於單站、多站、城市級加盟的SAAS(軟件即服務)運營平台,打造了基於充電網、車聯網、互聯網、停車位等“三網一位”的多網融合的運營平台,已與騰訊地圖、高德地圖、小桔充電、曹操專車等實現了平台互聯,並與上汽、蔚來等主機廠完成充電技術對接,為用戶提供極簡的充電體驗。

  華創證券研報分析認為,充電樁保有量的持續提升,可以看作充電樁下游市場逐步打開的信號。充電樁在經歷了前幾年的無序爆髮式擴張階段后,已經進入到了充電服務的競爭階段。我們認為,充電樁市場的運營模式、運營主體、投資方式、投資主體將會走向多元。

(文章來源:證券市場周刊)

(責任編輯:DF155)

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